{"id":3407,"date":"2018-04-03T19:22:45","date_gmt":"2018-04-03T19:22:45","guid":{"rendered":"https:\/\/mersanlaw.com\/?p=3407"},"modified":"2025-06-30T22:21:10","modified_gmt":"2025-07-01T02:21:10","slug":"informacion-privilegiada-en-la-bolsa-de-valores-del-paraguay","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.mersanlaw.com\/pt\/blog\/informacion-privilegiada-en-la-bolsa-de-valores-del-paraguay\/","title":{"rendered":"Informa\u00e7\u00f5es privilegiadas na Bolsa de Valores do Paraguai"},"content":{"rendered":"
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Escrito por Marcelo Corrales<\/h3><\/div><\/div>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Existen varios mitos y leyendas sobre la Bolsa de Valores. Muchas de estas historias se le deben a la famosa Bolsa de Valores de Nueva York, tambi\u00e9n conocida como \u201cWall Street\u201d, que es considerada el centro hist\u00f3rico y sede principal del mercado financiero estadounidense. Wall Street es en realidad el nombre de una estrecha calle neoyorquina situada en el bajo Manhattan, entre Broadway y el r\u00edo Este, que es donde opera permanentemente la Bolsa Neoyorquina. Curiosamente, hoy en d\u00eda, la mayor\u00eda de las entidades financieras de Nueva York no cotizan en Wall Street, sino en otros mercados mas espec\u00edficos y peque\u00f1os de Manhattan.<\/p>

El cine de Hollywood tambi\u00e9n ha contribuido a popularizar algunos de estos mitos tales como la cl\u00e1sica pel\u00edcula \u201cWall Street\u201d<\/em> (1987), dirigida por Oliver Stone, en donde se muestra el lado oscuro del consumismo y capitalismo estadounidense de la \u00e9poca. En la pel\u00edcula, el protagonista principal es el inolvidable Gordon Gekko (encarnado por Michael Douglas quien se mereci\u00f3 el Oscar como mejor actor). Gordon es un ser carism\u00e1tico, inteligente y h\u00e1bil en todo lo que a las finanzas se refiere. Pero Gordon tambi\u00e9n representa el arquetipo de la ambici\u00f3n sin limites, ya que utiliza todo tipo de manipulaciones y maniobras inescrupulosas para consolidar su fortuna, lo que le mereci\u00f3 el t\u00edtulo de un verdadero \u201ctibur\u00f3n financiero\u201d.<\/p>

Sin entrar en m\u00e1s detalles, la pel\u00edcula gira en torno a la \u201cinformaci\u00f3n privilegiada\u201d<\/em> (insider trading <\/em>en ingl\u00e9s) que los \u201cpeces gordos\u201d de las bolsas estadounidenses de la \u00e9poca utilizaron para forjar grandes fortunas. Se estima que el personaje de Gordon est\u00e1 basado en la vida real de Ivan Boesky, quien fue un prominente corredor de bolsas y financista, involucrado en un esc\u00e1ndalo de evasi\u00f3n de impuestos y uso de informaci\u00f3n privilegiada durante la d\u00e9cada de los 80.<\/p>

Teniendo en cuenta la mala experiencia del personaje ficticio de Gordon (o de Ivan Boesky en la vida real), que lo llev\u00f3 a la c\u00e1rcel durante muchos a\u00f1os, este art\u00edculo gira en torno a la informaci\u00f3n financiera, los inversionistas, las casas de bolsa, y las entidades que regulan el Mercado de Valores en Paraguay. M\u00e1s espec\u00edficamente, este art\u00edculo se enfoca especialmente en el uso de informaci\u00f3n privilegiada en la nueva Ley N\u00b0 5810\/17, que regula la oferta pu\u0301blica de valores y sus emisores, los valores de oferta pu\u0301blica, las bolsas de valores, las casas de bolsas, y en general, los dema\u0301s participantes en el mercado de valores, asi\u0301 como la Comisio\u0301n Nacional de Valores, en adelante \u201cCNV\u201d.<\/p>

El Mercado de Valores en Paraguay<\/strong><\/p>

En nuestro pa\u00eds, se podr\u00eda decir con firmeza que todav\u00eda no existe un mercado financiero parecido al de Wall Street.<\/em> Sin embargo, se han hecho varios avances si comparamos la situaci\u00f3n existente hace un par de d\u00e9cadas atr\u00e1s. Esto se debe, en gran parte, a cuestiones hist\u00f3ricas. La Bolsa de Valores en el Paraguay se fund\u00f3 en el a\u00f1o 1977 y comenz\u00f3 a funcionar un a\u00f1o despu\u00e9s. Sin embargo, a comienzos de la d\u00e9cada de los 80 la Bolsa se cerr\u00f3 por falta de operaciones y a causa del r\u00e9gimen pol\u00edtico de la \u00e9poca que no favorec\u00eda el libre comercio. Fue reci\u00e9n en el a\u00f1o 1992 que los accionistas de la Bolsa decidieron reabrir sus puertas y desde el a\u00f1o 1993 opera de manera continua.<\/p>

Invertir en la Bolsa de Valores en Paraguay es en realidad como invertir en cualquier mercado, con sus riesgos y ventajas. La \u00fanica diferencia es que en la Bolsa se venden y compran acciones<\/em> o t\u00edtulos-valores<\/em> de empresas en vez de productos.\u00a0 En este caso, las personas y entidades concurren al recinto de la Bolsa donde se ofrecen p\u00fablicamente los llamados t\u00edtulos-valores o acciones a los inversionistas que desean invertir en ellos para obtener ganancias.<\/p>

En Paraguay, existe una sola Bolsa de Valores, denominada Bolsa de Valores y Productos de Asunci\u00f3n S.A. (BVPASA), que es el establecimiento f\u00edsico donde se llevan a cabo las operaciones burs\u00e1tiles. En este establecimiento, los proveedores y los demandantes de los fondos de financiamiento interact\u00faan, negociando valores p\u00fablicos o privados a precios predeterminados. Las negociaciones se realizan en una plataforma electr\u00f3nica, sin embargo existen todav\u00eda algunas operaciones a\u00fan negociadas de la manera tradicional.<\/p>

Los valores se liquidan diariamente a trav\u00e9s del sistema bancario. Se aceptan los valores denominados en una moneda extranjera y tambi\u00e9n se pueden compensar mediante el mismo procedimiento. BVPASA tiene un sistema de pago y liquidaci\u00f3n realizado a trav\u00e9s del Banco Ita\u00fa Paraguay S.A. Los pagos se realizan tanto en moneda local como en moneda extranjera, seg\u00fan la moneda establecida en el bono emitido. Seg\u00fan un informe de BVPASA, durante todo el a\u00f1o 2017 se registraron un total de 6.319 operaciones del mercado burs\u00e1til, sumando un valor total de USD 527 millones.<\/p>

La Bolsa de Valores se divide b\u00e1sicamente en dos mercados distintos: 1) el mercado primario de emisi\u00f3n y colocaci\u00f3n; y, 2) el mercado secundario para reventa. En el mercado primario, el mecanismo operativo es el siguiente: una parte interesada en colocar valores en la oferta p\u00fablica debe registrarse primero como emisor en la CNV y tambi\u00e9n debe registrar los valores que se van a colocar para el comercio. Por lo general, la orientaci\u00f3n y asistencia de un agente de bolsa es conveniente para el cumplimiento adecuado de todos los requisitos impuestos por las regulaciones. Posteriormente, se realiza el mismo proceso en la Bolsa. Una vez que los valores que se negocian se emiten y registran, el comercio comienza a trav\u00e9s de su firma de corretaje. La negociaci\u00f3n de los valores se realiza en el mercado burs\u00e1til en las condiciones y plazos establecidos en las normas comerciales.<\/p>

En el mercado secundario, el mecanismo operativo es el siguiente: los inversores compran y venden valores que ya son de su propiedad, solicitando a su casa de bolsa que realice una oferta de compra o venta en la Bolsa. Un inversionista interesado, a trav\u00e9s de su firma de corretaje, puede comprar o vender los valores ofrecidos y el proceso de negociaci\u00f3n se cierra. En el mercado burs\u00e1til, el desarrollo de un mercado secundario es muy importante ya que proporciona un mecanismo para vender o comprar valores o para generar efectivo o capital de trabajo si as\u00ed lo requieren cualquiera de las partes intervinientes.<\/p>

Para lograr este objetivo, los emisores y las entidades deben presentar a la CNV, a la Bolsa y al p\u00fablico, toda informaci\u00f3n sobre su situaci\u00f3n legal, econ\u00f3mica y financiera, al igual que, cualquier dato relevante relacionado con la empresa emisora, los valores que se ofrecer\u00e1n, la econom\u00eda, el mercado financiero, el potencial de crecimiento, el posible funcionamiento y los factores de riesgo del pa\u00eds. La informaci\u00f3n antes mencionada debe ser proporcionada de manera veraz, eficiente y oportuna, con el per\u00edodo de tiempo y la publicidad de acuerdo con los tr\u00e1mites especificados por la CNV.<\/p>

Informaci\u00f3n Privilegiada en La Nueva Ley N\u00b0 5810\/17<\/strong><\/p>

La informaci\u00f3n privilegiada es la cotizaci\u00f3n de acciones de una empresa p\u00fablica u otros valores (como bonos u opciones financieras) por personas con acceso a la informaci\u00f3n no p\u00fablica sobre la misma. En varios pa\u00edses, as\u00ed como el ejemplo de la pel\u00edcula Wall Street que mencionamos m\u00e1s arriba, las transacciones basadas en la informaci\u00f3n privilegiada de empresas son consideradas pr\u00e1cticas ilegales. Esto se debe a que es considerada una pr\u00e1ctica desleal e injusta para otros inversores que no poseen esa informaci\u00f3n, ya que los podr\u00eda dejar en una desventaja considerable al momento de invertir.<\/p>

El problema de la informaci\u00f3n privilegiada es en realidad un mal end\u00e9mico que afecta a las Bolsas de todo el mundo. La diferencia es que en algunos pa\u00edses se hacen m\u00e1s esfuerzos para erradicar su uso indebido. Por ejemplo, en los Estados Unidos, la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores (SEC<\/em> por sus siglas en ingl\u00e9s), es una agencia reguladora conocida por ser muy activa a la hora de perseguir a aquellos inversores que intentan hacer trampas con el uso de informaci\u00f3n privilegiada.<\/p>

En aras de mejorar las inversiones en Paraguay y de crear mayor transparencia en las negociaciones de la Bolsa, la nueva Ley N\u00b0 5810\/17 regula sobre la cuesti\u00f3n de la informaci\u00f3n privilegiada. Si bien en nuestro pa\u00eds la mayor\u00eda de los valores que se emiten son de t\u00edtulos de deudas y no de acciones, por tanto el tema de la informaci\u00f3n privilegiada no afecta directamente al mercado, la nueva Ley define en su Art\u00edculo 26 que la informaci\u00f3n privilegiada es aquella no divulgada al mercado proveniente de un emisor referida a este, a sus negocios o a uno o varios valores por e\u0301l emitidos o garantizados, cuyo conocimiento pu\u0301blico sea capaz de influir en la cotizacio\u0301n de los valores emitidos.<\/p>

Seg\u00fan la nueva Ley, se entendera\u0301 tambi\u00e9n por informacio\u0301n privilegiada la que se tiene de las operaciones de valores a realizar, de adquisicio\u0301n o enajenacio\u0301n, por un inversionista institucional en el mercado de valores. Se presume (salvo prueba en contrario) que poseen informacio\u0301n privilegiada las personas vinculadas a los inversionistas institucionales y a las casas de bolsa que operen con valores del emisor, asi\u0301 como las personas vinculadas a este u\u0301ltimo. La nueva Ley tambi\u00e9n enumera en el Art\u00edculo 28 qui\u00e9nes son las personas que se presume (salvo prueba en contrario) que tienen informaci\u00f3n privilegiada tales como: a) los directores, funcionarios, apoderados, consultores y asesores de la bolsa de valores; b) los socios y administradores de los auditores externos del emisor; c) los socios, administradores y miembros de los comite\u0301s de calificacio\u0301n de las sociedades calificadoras de riesgo, que califiquen valores del emisor o a este u\u0301ltimo; d) los dependientes que trabajen bajo la direccio\u0301n o supervisio\u0301n directa de los directores o administradores del emisor o del inversionista institucional; e) las personas que presten servicios de asesori\u0301a permanente o temporal al emisor; f) los funcionarios pu\u0301blicos dependientes de las instituciones que fiscalicen a emisores de valores de oferta pu\u0301blica o a fondos patrimoniales autorizados por ley; y, g) los co\u0301nyuges o parientes hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad, de las personas sen\u0303aladas en los incisos anteriores.<\/p>

El fundamento de la Ley N\u00b0 5810\/17, y en especial de su apartado sobre informaci\u00f3n privilegiada, es promover el mercado de valores de una manera m\u00e1s equitativa, transparente y eficiente. y as\u00ed crear un marco legal y regulatorio mucho m\u00e1s seguro y transparente para as\u00ed fomentar el desarrollo del mercado de valores en el Paraguay, basados en el acceso de informaci\u00f3n confiable y precisa. Por lo tanto, lo que la nueva ley intenta es regular con mayor precisi\u00f3n la informaci\u00f3n que los emisores y las entidades o empresas ofrecen sobre su situaci\u00f3n jur\u00eddica, econ\u00f3mica y financiera, as\u00ed como, sobre los valores que se emitan y sobre la informaci\u00f3n que deber\u00eda publicarse en sus cuentas p\u00fablicas.<\/p>

Adem\u00e1s de ello, dado que la CNV es el organismo oficial responsable de la promoci\u00f3n, supervisi\u00f3n y control del mercado de valores en Paraguay, la Ley N\u00b0 5810\/17 confiere a la CNV facultades m\u00e1s amplias para ejercer sus funciones y adoptar medidas correctivas para actividades que socavan el correcto desarrollo del mercado burs\u00e1til, vigilando y controlando la transparencia de las transacciones y mercados burs\u00e1tiles. De este modo, la Ley N\u00b0 5810\/17 le otorga a la CNV el poder suficiente para imponer sanciones a quienes buscan proporcionar informaci\u00f3n privilegiada, falsa y enga\u00f1osa o manipular precios, violando los derechos de los inversores. Vale la pena mencionar que las disposiciones de esta ley no se aplicar\u00e1n a los valores emitidos por el Poder Ejecutivo a trav\u00e9s del Ministerio de Hacienda o el Banco Central de Paraguay, a menos que el Poder Ejecutivo o el Banco Central decidan canalizar la colocaci\u00f3n de los bonos a trav\u00e9s de la CNV.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Escrito por Marcelo Corrales Existen varios mitos y leyendas sobre la Bolsa de Valores. Muchas de estas historias se le deben a la famosa Bolsa de Valores de Nueva York, tambi\u00e9n conocida como \u201cWall Street\u201d, que es considerada el centro hist\u00f3rico y sede principal del mercado financiero estadounidense. Wall Street es en realidad el nombre…<\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":7114,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"","_kad_post_sidebar_id":"","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"_kad_post_classname":"","footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-3407","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-blog"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.mersanlaw.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3407","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.mersanlaw.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.mersanlaw.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mersanlaw.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mersanlaw.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3407"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.mersanlaw.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3407\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mersanlaw.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7114"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.mersanlaw.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3407"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mersanlaw.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3407"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.mersanlaw.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3407"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}